Los analistas, consultores y empresarios festejan la compra de dólares que comenzó a realizar el Banco Central (BCRA). Todos lo ven como un cambio de estrategia ¿Pero lo es? ¿O en realidad el Gobierno sólo esperó el momento que creyó más oportuno?
La duda por ahora persiste. Lo cierto es que a pesar de las compras del BCRA, el dólar no subió como se temía. Es más, el día de la compra récord (US$ 187 millones), la divisa estadounidense bajó 5 pesos.
La compra de dólares para engrosar las reservas es clave, según los analistas, para que baje el riesgo país. Es decir, se ata la baja del riesgo al incremento de reservas.
Al mismo tiempo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) también apoyó la estrategia de la Argentina.
«El programa arrancó con una base robusta, vemos un progreso continuo y esfuerzos de estabilización y esto ayuda a impulsar la confianza del mercado. Después de contraerse en 2024, se estima que la economía crecerá 4,5% en 2025, la inflación ha caído desde tres dígitos en 2023 a alrededor de 30% al final de 2025, el nivel más bajo en ocho años», dijo la vocera del Fondo, Julie Kozack, durante la primera conferencia del año.
La economía argentina necesita unos 50.000 millones de dólares para atravesar 2026 de manera ordenada. Esta estimación surge de combinar las necesidades de financiamiento externo derivadas de la cuenta corriente, la cuenta capital y los vencimientos de deuda, junto con el objetivo de recomponer reservas, resume un informe de la consultora MAP Latam.
La cuenta corriente pasará del cuasi equilibrio observado en 2025 —favorecido por el adelanto de exportaciones tras la eliminación temporal de retenciones en septiembre— a registrar un déficit cercano a US$ 10.000 millones en 2026.
Entre los principales ítems MAP resumen que en materia de bienes, el superávit comercial se reducirá debido al adelantamiento de la liquidación del agro durante 2025; corrigiendo por ese efecto, las exportaciones mostrarían crecimiento, aunque una economía más abierta y en expansión también impulsará las importaciones.
Con un tipo de cambio real similar al de 2025, la cuenta de servicios arrojaría un resultado comparable al del año en curso.
A su vez, el pago neto de intereses por todo concepto —incluyendo deuda soberana, provincial, corporativa y con organismos— insumirá alrededor de US$ 8.000 millones, mientras que un levantamiento gradual del cepo habilitaría el giro parcial de utilidades y dividendos retenidos, incrementando las salidas por renta primaria.
Por el lado de la cuenta capital, dos variables serán clave. Por un lado, la evolución de la formación de activos externos del sector privado, que luego de haber superado los US$ 30.000 millones en 2025 se moderaría hacia US$ 14.000 millones en 2026.
La otra son los vencimientos de deuda por todo concepto —soberana, provincial, corporativa y Bopreal— que totalizan alrededor de US$ 17.000 millones.
En conjunto, siempre según MAP, la economía requerirá alrededor de US$ 40.000 millones (6.4% del PBI) para funcionar en 2026, a lo que se suma la necesidad de acumular reservas por un mínimo de US$ 10.000 millones para dotar de mayor sustentabilidad al programa macroeconómico.
Dado que no hay reservas internacionales suficientes, la necesidad de divisas deberá necesariamente ser cubierta mediante financiamiento externo.
Por tal situación, para los analistas es clave que durante este año el Gobierno logre bajar el riesgo país y así poder volver al mercado de capitales.
Otro tema a considerar es el mercado interno y los cambios que va teniendo la economía. Las denuncias de la Unión Industrial Argentina (UIA) sobre la pérdida de empleos va acompañada con información oficial que marca el cierre de empresas.
Los datos de la Superintendencia de Riesgos del Trabajo (SRT), en relación a noviembre 2023, mes base para evaluar la gestión del Gobierno de Javier Milei, arrojan que el sistema de riesgos del trabajo sumaba 512.357 empleadores y 9.857.173 trabajadores. En octubre 2025, el sistema contabilizó 491.311 empresas y 9.584.566 trabajadores.
En el mercado aseguran que gran parte de los 272.607 empleados que perdieron su trabajo en diferentes empresas e industrias ahora son monotributistas, dónde más del 50% comenzó a trabajar en aplicaciones como choferes.
Mientras tanto el Gobierno sigue sin cambiar sus objetivos. Donde es una pata importante la competitividad. Los empresarios saben que si no pueden competir con lo importado están en problemas. Y tal situación corre para todos los rubros, no solo para los que producen o ensamblan productos sensibles.
Al mismo tiempo otros dos caballitos de batalla van a continuar este año, porque según el Gobierno, llegaron para quedarse: el superávit fiscal y la baja de la inflación. En este último punto, la inflación de diciembre se aceleró, aunque igual la suba de precios anual fue la más baja de los últimos 8 años.